战略金属争夺战打响：钨价暴涨51%！概念股：章源钨业、洛阳钼业、中钨高新、翔鹭钨业被称为“工业牙齿”的战略金属“钨”，正经历一场前所未有的价格革命，价格一路飙升，2025年8月20日，钨精矿价格单日上涨3000元/吨，达到21.7万元/吨的历史高位，较年初暴涨51.75%。究其原因：1、政策刚性约束，供应缺口持续扩大。自然资源部发布的《2025年度钨矿开采总量控制指标》显示，第一批钨矿开采总量控制指标为58000吨，同比下降6.45%。江西、云南等主产区配额分别缩减2370吨和400吨，导致市场流通量锐减。环保督察高压进一步加剧供应紧张。近期中央环保督察组进驻江西、湖南等钨矿主产区，导致18座矿山因排放不达标被关停整顿。国内钨精矿开工率降至35%，周产量减少约200吨，市场现货库存降至15天以内，部分厂商出现“断货”现象。2、新兴需求爆发，光伏军工双引擎驱动新能源领域对钨的需求呈现爆发式增长。光伏钨丝渗透率从2024年的20%大幅升至2025年的40%，预计全球需求超过4500吨。厦门钨业光伏钨丝全球市占率超65%，2025年Q2出货量达800亿米，深度绑定隆基绿能、TCL中环等头部客户。锂电池正极添加钨元素可提升能量密度，2025年消费量同比增长22%，达到1500吨。宁德时代、比亚迪等企业已启动钨酸锂作为新型正极材料的研发，预计下半年将实现小批量供货。军工领域需求同样强劲。2025年7月，国防科工局军工材料采购计划中，钨制品订单同比增长42%。俄乌战场消耗大量钨合金穿甲弹，全球军工产业链对钨的采购量从2024年的2200吨增至2025年的3000吨。3、龙头企业业绩亮眼，资本市场反应积极在钨价持续上涨的背景下，钨产业链龙头企业业绩表现突出。10只钨概念股8月以来平均涨幅达到10.1%。洛阳钼业累计涨幅22.48%，领涨板块。公司预计上半年实现归母净利润82亿元至91亿元，同比增长51.37%至67.98%。中钨高新、翔鹭钨业累计涨幅分别达到18.99%和17.41%。翔鹭钨业上半年实现归母净利润1838.36万元，成功扭亏为盈。章源钨业上半年营业收入同比增长32.65%，净利润1.15亿元。公司高端产品销量占比提升至40%，直接受益钨价上涨。4、产业链利润重构，微笑曲线效应显现。上游资源控制者凭借资源稀缺性获得溢价。2025年上半年行业财报显示，拥有矿产资源的企业毛利空间显著扩大。下游深加工企业通过技术壁垒转移成本压力。厦门钨业开发的纳米晶粒硬质合金硬度达HRA93.5，使用寿命是传统产品的5倍，正在重塑航空发动机叶片加工的市场格局。中游冶炼企业则面临较大压力。某中型刀具厂商透露，钨粉采购成本占生产总成本比重已从35%升至45%，部分企业被迫调整产品结构，向高端精密加工领域转型。5、国际市场联动，战略价值重估国际市场方面，欧洲APT报价已达485-503美元/吨度（折合人民币30.8-31.9万元/吨），较年初上涨49.7%。中国对钨等关键金属的出口管制政策加剧了全球供应紧张。2025年2月4日，我国发布关于钨、碲、铋、钼、铟相关物项的出口管制公告，对仲钨酸铵等25种稀有金属产品实施“一单一证”出口管理。欧盟、美国等正积极推进关键原材料的战略储备计划。美国“黄金穹顶”计划拟部署300套拦截系统，每套需钨合金30吨，仅此一项将消耗9000吨钨，远超全球年产量。未来展望：高位运行成新常态综合分析，钨价短期内难现大幅回调。安泰科团队预测，四季度国内钨精矿价格有望突破20万元/标吨。中长期来看，钨价中枢有望上移至50万元/吨。光伏钨丝、动力电池材料需求持续放量，叠加技术升级与产能集中度提升，将支撑钨价长期高位运行。替代风险是需要关注的因素。日本住友电工已开发出钨基复合材料，在保持硬度的同时降低30%钨用量；若再生钨技术普及率超过40%，原生钨需求可能下降25%。截至8月20日，长江综合钨粉均价报收46.45万元/吨，单日上涨1.3万元/吨。资本市场已经闻风而动，洛阳钼业年内涨幅超过22%，厦门钨业光伏钨丝全球市占率超65%。这场钨价革命还远未结束——光伏钨丝渗透率正从40%向60%突破，核聚变反应堆的钨组件需求正在酝酿，军工订单已排期至2026年。
